עיתונות מקצועית

מוצגים לעיונכם מקבץ מאמרים, ראיונות ופרסומים בעיתונות הכלכלית, המקצועית ובמגזינים מקצועיים, בתחומי מאקרו כלכלה, שווק ההון המקומי, שוק ההון העולמי, פסיכולוגיה של משקיעים ועוד.

   השקט שלפני הסערה? יציבות בבורסות אירופה לקראת הכרעת הבנק המרכזי / מיקי גרינפלד ואמיר רוזנבאום, 10.3.16. עוזי לוי, האנליסט הראשי בקבוצת ההשקעות אינפיניטי: "כל הודעה שדארגי יוציא תהיה חיובית לשווקים".

להורדת הכתבה לחץ כאן >>

 מדיניות הדיור// הקזינו החוקי היחיד, 4.3.16 ד"ר אביחי שניר עם מחקר חדש. 

אם יחס הזכיות בהגרלות של מכרזי מחיר למשתכן יישאר ברמות של דירה לכל 20-30 נרשמים להגרלה כמו במכרז מחיר מטרה בראש העין, עלול להתברר כי ההרשמה להגרלות לרכישת דירות מוזלות דומה להימור בקזינו-וכך יגיעו גם השפעות שליליות- ד"ר אביחי שניר, כלכלן בכיר בקבוצת ההשקעות אינפיניטי עם מחקר חדש שערך.  

קזינו עדיין אינו חוקי בישראל. אבל אם יחס הזכיות בהגרלות של מכרזי מחיר למשתכן ישאר 1:20 כמו במכרז הראשון בראש העין, עלול להתברר שגם למחיר למשתכן יש השפעות שליליות. הבעיה הראשונה של מכרזי מחיר למשתכן היא שהם מחלקים את שוק הדיור לשניים: אלו שיכולים להשתתף בהגרלות ואלו שלא. כל עוד המצב הזה נמשך, אין בעצם נסיון לעצור את עליית מחירי הדירות בישראל. יש רק אמירה של משרד האוצר שלפיה כל עוד ה"זוגות הצעירים" יכולים לרכוש דירות אז אין בעיה שמחירי הדירות ימשיכו לעלות.

זה אומר שמבחינתו של משרד האוצר, כל מי שאינם זוגות צעירים משלמים את המחיר. למעשה, הם משלמים את המחיר פעמיים. פעם אחת, מכיוון שכאשר משרד האוצר גובה פחות מסים עבור קרקעות שמיועדות למכרזי מחיר למשתכן אז הוא חייב - או לגבות מסים גבוהים יותר עבור דברים אחרים, או לתת פחות שירותים לאזרחים. פעם שנייה, מכיוון שכאשר משרד האוצר מייעד קרקעות למכרזי מחיר למשתכן, הוא מונע בנייה אחרת על הקרקע.

המשמעות היא שעבור כל מי שאינם זוגות צעירים, יש פחות דירות פנויות. יותר מכך, במצב רגיל, הקבלנים בונים את הדירות היקרות ביותר שהם חושבים שהם יצליחו למכור. מי שרוכשים את הדירות הללו הם בדרך כלל משפרי דיור. לדירות שמשפרי הדיור מפנים, יכולים להכנס "זוגות צעירים." כאשר משרד האוצר מייעד קרקעות במיוחד לזוגות צעירים, למשפרי הדיור יש פחות דירות שהם יכולים לרכוש ולכן המחירים שהם צריכים לשלם עולים.

בנוסף, אם זוגות צעירים ימתינו עד שיתפנו דירות במכרזים, חלק ממשפרי הדיור ימצאו שאין להם רוכשים. מכיוון שמשפרי הדיור לא יהיו מוכנים למכור במחירים שלא יאפשרו להם לרכוש דירות טובות יותר, הם עשויים פשוט להמתין. כך שפגיעה נוספת במשפרי הדיור תהיה שהם יצטרכו לדחות תוכניות למעבר דירה.

אבל מעבר לדברים הללו, כל עוד הסיכויים לזכות במכרזים הם נמוכים, הרי שגם הזוגות הצעירים עלולים להפגע ממחיר למשתכן. ההחלטה לעודד את הבנקים לתת משכנתאות במכרזי מחיר למשתכן בשווי של עד 90% ממחיר הדירות, מאפשרת להרבה מאד אנשים שעד כה העדיפו שלא לרכוש דירה לנסות לרכוש אחת. בתקופה שבה אנשים מאמינים שדירות זה הנכס הבטוח ביותר, יהיו רבים שינסו את מזלם.

כך שהתוצאה תהיה שזוגות צעירים אמידים יחסית יגלו שהסיכויים שלהם לזכות בהגרלות הם נמוכים, בגלל שיש הרבה מאד אנשים שנרשמים להגרלות. יותר מכך, דווקא לבעלי ההכנסות הנמוכות יחסית יש אינטרס להרשם למספר הרב ביותר של מכרזים, מכיוון שיש להם פחות העדפות לגבי המיקום.

כך שזוגות צעירים אמידים יחסית, יגלו שייתכן מאד שעדיף להם שלא להשתתף בהגרלות, כיוון שסיכויי הזכייה נמוכים. אבל אם הם ינסו לקנות דירה בשוק החופשי, הם יצטרכו לשלם מחירים גבוהים אפילו יותר מאשר כיום, כי יהיו פחות דירות שישווקו שלא במכרזים.

לכן, אם תוכנית מחיר למשתכן תמשך תקופה קצרה יחסית, ותהווה רק חלק קטן ממהלך של שיווק קרקעות ושל עלייה בריבית, ייתכן שהיא תוכל גם לסייע לזוגות צעירים וגם לא לגרום לנזקים משמעותיים. אבל אם היא תהפוך לשיטה שתמשך זמן ארוך, עשוי להתברר ששכונות של מכרזי מחיר למשתכן יאוכלסו בעיקר על ידי בעלי הכנסות נמוכות במקום על ידי כלל ה"זוגות הצעירים." בנוסף, מכיוון שחלק גדול מהדיירים שיזכו במכרזים יהיו כאלו שיזדקקו למשכנתה גדולה, רבים מהדיירים יחושו שגם זכייה במכרז היא הימור בקזינו, כי כל שינוי לרעה בתנאים, יקשה עליהם מאד לעמוד בתשלומים.

להורדת הכתבה לחץ כאן >> 

 "...לכחלון יש הזדמנות שנייה לעשות משהו לטובת הצרכנים. המצב בשוק המזון דומה למה שהיה בשוק התקשורת: כחלון שינה פעם את הכללים-הוא יכול לעשות זאת שוב. להוריד מכסים, להחליף את הספקים הגדולים ולשמור על החקלאים..." - ד"ר אביחי שניר, כלכלן בכיר בקבוצת אינפיניטי לגלובס, 29.2.16

תגובת אינפיניטי לפרסום הודעת הריבית לחודש מרץ 2016 >> עוזי לוי, אנליסט ראשי, אינפיניטי מחלקת מחקר: ריבית בנק ישראל לחודש מרץ 2016 הותרה על כנה ברמה של 0.1%. ככל הנראה תחזית הצמיחה של בנק ישראל תעודכן כלפי מעלה במרץ הקרוב. 

קשה להתעלם מהמומנטום החיובי שצבר המשק הישראלי ברבעון הרביעי של שנת 2015. המשק צמח בשיעור נאה של 3.3% וזאת לאחר צמיחה מתונה יותר של 2.5% ברבעון השלישי. הצריכה הפרטית זינקה בשיעור של 5.8% וזאת לעומת 2.2% בלבד ברבעון השלישי של 2015. נגזר מהצריכה הפרטית היא הוצאה פרטית לנפש שגם היא זינקה בשיעור נאה וברמה של 3.6%. ההוצאה לצריכה ציבורית נסקה לשיעור דו ספרתי של 14.5%. אחת השורות החשובות היא ההשקעה בנכסים קבועים שזינקה לרמה של 6.8% זאת לעומת קיפאון ברבעון השלישי, והשיעור הגבוה ביותר מאז הרבעון הרביעי של שנת 2014 ואת פירות ההשקעה המשק צפוי לקצור בהמשך השנה הנוכחית.

בהתייחס למומנטום החיובי בכלכלת ישראל אני בהחלט סבור כי לקראת התחזית של בנק ישראל בחודש מרץ, נראה עדכון כלפי מעלה אשר נובע ברובו מהמשך שיפור בשוק העבודה המקומי וכן המשך שיפור בצריכה הפרטית. בשנת 2016 יותר ויותר משקי בית ייהנו מכל ההוזלות החד פעמיות שהתרחשו באופן יזום על ידי הממשלה וכן מהוזלת מחיר האנרגיה בעולם מה שיגדיל את הכנסתם הפנויה שכלל הנראה, תלך ברובה לצריכה.

לאור זאת קשה בהחלט לראות את בנק ישראל מצטרף למדינות המנהיגות ריבית שלילית. מצבה המאקרו כלכלי של ישראל איננו דורש את זה והדיפלציה כאמור נבעה מגורמים חד פעמיים וממחיר האנרגיה בעולם שירד באופן חד. בבנק ישראל מודעים לכך היטב וזאת הסיבה שהבנק גם לא נקט בצעדים מוניטאריים מרחיבים נוספים. להערכתנו סביבת הריבית לא תשתנה בקרוב ותיוותר על כנה ברמתה הנוכחית לפחות עד הרבעון השלישי של השנה ורק לאחר שיהיה בידי בנק ישראל מספיק נתונים על רמת הסיכונים הגלובליים, קצב הצמיחה וסביבת המחירים המקומית.


עוזי לוי, אנליסט ראשי באינפיניטי בהמשך לפרסום הלמ"ס של נתוני החשבונאות הלאומית למחצית השנייה של 2015 ולרבעון הרביעי של 2015: "הסביבה המאקרו כלכלית תמשיך לתמוך ברמת הביקושים הפנימיים והמדיניות המוניטארית הנוכחית מהווה קרקע נוחה להמשך לביצועים טובים יותר..." 

 

הורדות המחיר היזומות על ידי הממשלה, התחרות בסקטור הפרטי והמדיניות המוניטארית התומכת באו לידי ביטוי ברבעון הרביעי של 2015:

המשק הישראלי צמח בשיעור נאה של 3.3% וזאת לאחר צמיחה מתונה יותר של 2.5% ברבעון השלישי. הצריכה הפרטית זינקה בשיעור של 5.8% וזאת לעומת 2.2% בלבד ברבעון השלישי של 2015.

נגזר מהצריכה הפרטית היא הוצאה פרטית לנפש שגם היא זינקה בשיעור נאה וברמה של 3.6%. ההוצאה לצריכה ציבורית נסקה לשיעור דו ספרתי של 14.5%.

אחת השורות החשובות היא ההשקעה בנכסים קבועים שזינקה לרמה של 6.8% זאת לעומת קיפאון ברבעון השלישי, והשיעור הגבוה ביותר מאז הרבעון הרביעי של שנת 2014.

הייצוא זינק בשיעור של 7.6% הגבוה ביותר מזה שישה רבעונים אחרונים. בסה"כ ניתן לומר כי המשק הישראלי, ביחס לעולם נמצא במגמת שיפור רוחבי המשקף התרחבות בביקושים פנימיים והן מחו"ל.

ההתרחבות ברמת הביקושים הפנימיים מעידה בעיקר על חוסנו של המשק בתקופה של אי ודאות גלובלית הנגזרת ממחיר האנרגיה זאת לעומת חולשה במספר כלכלות מפותחות גדולות בעולם.

סביבה מאקרו כלכלית זאת תמשיך לתמוך ברמת הביקושים הפנימיים והמדיניות המוניטארית הנוכחית מהווה קרקע נוחה להמשך לביצועים טובים יותר. הביקושים הפנימיים צפויים לבוא לידי ביטוי ברמת המחירים במשק בהמשך השנה. 

להורדת הקובץ לחץ כאן >>

   עוזי לוי, אנליסט ראשי, בעקבות פרסום הודעת הריבית בארה"ב: "כי"ל צריכה להתייעל בצד עלות ההפקה, ולהגביר את המכירות" (אמיר רוזנבאום, 9.2.2016)

במבט מהיר מדובר על דוח טוב בסביבה מאתגרת מאד, וכיל מוכיחה שוב ושוב כי ההתייעלות בייצור האשלג נמשכת והיא בהחלט מפצה על הירידה במחיר האשלג העולמי.

בהתייחס לייצור האשלג, החברה מציגה התייעלות ניכרת וירידה של כ-24% בעלויות הייצור, הנובעת בעיקר מעלות העבודה, ירידה בהוצאות עלויות משלוח, התייעלות חשובה בכל מתקני הייצור שלה, כך שלמעה היא מפיקה יותר באותם קווי ייצור.

אין ספק כי מחיר האנרגיה העולמיים תרמו, אך חשוב לציין כי ההתייעלות לא נגרמה רק מהמחיר. אני סבור כי שנת 2016 תהיה גם מאתגרת עבור כיל. סביבת המחירים עדיין לא נבלמה ובכדי לפצות על כך החברה תידרש להמשיך להתייעל בצד עלות ההפקה ולהגביר את היקף מכירותיה שזה בפני עצמו אתגר לא פשוט. 

לכתבה המלאה לחץ כאן >>

  ד"ר אביחי שניר, כלכלן בכיר במחלקת המחקר של אינפיניטי עבור גלובס: 4.2.2016, הפעלת שירות אובר בישראל-מיותר ולא מקדם את התחרות.  ראש הממשלה בנימין נתניהו, דרש משר התחבוברה ישראל כ"ץ, שיתיר לחברת ההסעות אובר להפעיל את האפליקציה שלה בישראל. אם הדבר יאושר, אובר תוכל לגייס כל בעל רכב לצי הנהגים שלה...

רוה"מ, בנימין נתניהו דרש משר התחבורה שיתיר לחברת אובר להפעיל את האפליקציה שלה בישראל. אם הדבר יאושר, אובר תוכל לגייס כל בעל רכב לצי הנהגים שלה. אם זה יקרה, תהיה לכל אדם את האפשרות להזמין מונית באמצעות האפליקציה של אובר, ואז האפליקציה תברר מי הנהג הפנוי הקרוב ביותר ותשלח אותו אליו. לכאורה, המטרה היא להגדיל את התחרות בשוק המוניות. אבל אם רוצים להגדיל את התחרות בענף המוניות בישראל, אין צורך להתיר לאובר להכנס לארץ. מספיק שיאשרו לכל אדם שמעוניין בכך להציע שירותי הסעה בתשלום.

כשזה יהיה המצב, כל מי שירצה, יוכל לפרסם את שירותיו ולהסיע אנשים תמורת תשלום. מן הסתם, במצב כזה יהיו רבים שיציעו שירות לא אמין ולא מקצועי. אבל די מהר הלקוחות ילמדו למי כדאי להם להתקשר, ולמי עדיף שלא.

למעשה, כבר כיום נהגי מוניות במקומות שונים מתלוננים על תחרות מצד "חאפרים". בכל מקום ש"חאפרים" פועלים, נהגי המוניות מתלוננים על כך שגונבים להם את הפרנסה, שהלקוחות מקבלים שירות פגום, ודורשים, בצדק, שהמשטרה תעצור את התופעה. אבל, בפועל, הלקוחות שרוצים לקבל שירות מקצועי, מזמינים נהג מונית, ואלו שמוכנים לוותר על המקצועיות ולחסוך כמה שקלים, מזמינים את ה"חאפר". 

כך שכל מה שצריך בשביל להפוך את השוק לתחרותי, זה לאפשר ל"חאפרים" לעבוד באופן חוקי. במקום שהמשטרה תקנוס את ה"חאפרים", יאפשרו לכל מי שרוצה לארגן הסעות, לעבוד באופן חופשי. המדינה תצטרך לוודא שמי שמסיע אנשים בתשלום מדווח על כך לצרכי מס, אבל אפשר למצוא לכך פתרון.

יותר מכך, לא צריך את אובר בשביל שאנשים יוכלו להזמין נהגים באמצעות אפליקציה. אם הממשלה תאפשר לכל אחד להציע שירותי הסעות באופן חופשי, יהיו המון אפליקציות שיאפשרו הזמנה של נהג פנוי. בסופו של דבר, אובר היא לא יותר מאשר מרכזייה של תחנת מוניות שמבררת: "מי פנוי באלנבי". לכן, גם אם אובר לא תפעל בישראל, נהגים פרטיים שירצו להציע שירותי הסעות יתאגדו ביחד, חברות שמפתחות אפליקציות מהסוג של גט-טקסי יפתחו אפליקציות שמזמינות את הנהגים, והלקוחות ילמדו להזמין את הנהגים שהם מעוניינים בהם.

יתר על כן, אם לא תהיה אובר ויהיו הרבה רשתות של אנשים פרטיים שיציעו הסעות בתשלום, הלקוחות יוכלו לבחור על מי הם סומכים, ועל מי הם מעדיפים לוותר. כיום במקומות שבהם אובר פועלת, ללקוחות יש בחירה רק בין אובר לבין נהגי מוניות. לכן בכל מקום שבו הנהגים של אובר הם לא אמינים, ויש מקומות רבים כאלו, הלקוחות סובלים. למעשה, במצב שבו כל אחד יוכל להציע שירות הסעות, דווקא לתחנות המוניות הוותיקות יהיה יתרון, כי להן יש את תשתיות התקשורת ואת האמינות שהן צברו. לכן ברגע שנהגי המוניות לא יצטרכו לשלם יותר מה"חאפרים", הם יוכלו להציע שירות יעיל לא פחות, ואולי יותר, מכל אחד אחר.

כך שהכנסת אובר לענף המוניות לא תגדיל את התחרות אלא תפגע בה, כי מה שאובר רוצה, הוא לא שוק תחרותי, אלא שני דברים: הראשון, הוא שהמתחרים שלה יהיו מוניות שהנהגים שלהן חייבים לשלם עבור רשיון למונית, להתקין מונים, להחזיק תחנות, לשלם ביטוח ולפרסם את שמות הנהגים. השני, זה לאסור על כל נהג אחר לתת את השירות שאובר נותנת. כך שלתת לאובר לפעול בתנאים שלה זה לאפשר לאובר להיות היחידה שפועלת ללא הגבלה, ולקשור את הידיים של כל המתחרים.

 

 החברות בינוניות, אבל התשואות לא. משנת 2002 ועד שנת 2015, נבחרת החברות הבינוניות ה-mid cup, השיגה ביצועים עודפים ב 11 מתוך 14 השנים, בהשוואה לחברות הגדולות והמובילות מהשורה הראשונה של הכלכלה האמריקאית. האם הבינוניות עדיפות על הגדולות, ומהם הסיכונים? >> ערן צחי, אנליסט בכיר, 1.2.16:


רוב הסיכויים שאם ישאל אדם, שאינו מתעניין בהיסטוריה, מי היה האדם הראשון שצעד על הירח, ידע להשיב בביטחון את שמו של האסטרונט ניל ארמסטרונג. אולם, אם יישאל מי היה האסטרונט השני שיצא מחללית אפולו 11, שנייה אחרי ארמסטרונג, יש סיכוי קלוש שידע להשיב: מייקל קולינס.

על פי העיקרון זה: שהזָכיר ביותר הוא הראשון, הגדול והבולט, כך גם בתחום הפיננסים. קשה יהיה למצוא מישהו או משהי שלא ידעו לקשר בין לוגו התפוח הנגוס לבין ענקית הטכנולוגיה Apple (אפל). יהיו כאלו שידעו לומר, כי מדובר בחברת הציבורית הגדולה בעולם, זאת לאחר שעקפה בנחישות בשנים האחרונות גדולות ומוצלחות אחרות כמו: מיקרוסופט, אקסון מוביל, אינטל ועוד. אבל חברה בסדר גודל בינוני כמו Jarden (ירדן) הנסחרת בבורסת נאסד"ק לפי שווי שוק מכובד של 11.2 מיליארד דולר, סביר להניח שלא תהיה מוכרת לרבים וטובים.

נשאלת השאלה - מדוע? אחרי הכול מדובר ביצרנית בעלת נוכחות גלובלית של מוצרי צריכה. ירדן מוכרת אלפי מוצרים בעולם המאוגדים תחת 120 מותגים שונים, ביניהם ניתן למצוא את: מותגי ציוד המחנאות והתרמילאות הנחשבים marmot  ו-coleman , מותג ציוד מוצרי התינוקות nuk והרשימה עוד ארוכה.

על אף ההצלחה הגדולה של אפל עם החידושים הטכנולוגיים שלה בשנים האחרונות ובראשם, האייפון והאייפד, עדיין חברת ירדן מצליחה לעקוף אותה במבחן השורה התחתונה – מבחן התשואה. מבדיקה שביצענו, עלה כי ב-5 השנים האחרונות חברת ירדן השיגה למשקיעיה תשואה מדהימה בשיעור של 248% , בעוד שחברת אפל הגדולה והנחשקת רשמה תשואה מרשימה גם כן, אבל נמוכה בהרבה, אשר הסתכמה בכ-103%. נציין כי הבטא של ירדן גבוה משל אפל רק ב-0.06 ומסתכם ב-1. בטא הינו מדד הבוחן את רגישותה של מניה מסוימת ביחס לשינויים במדד השוק. מניה אגרסיבית תהיה עם בטא גדולה מ-1 ואילו דפסנסיבית עם בטא קטנה מ-1. מניה עם בטא 1 מייצגת מניה שהתנודתיות בה שווה לתנודתיות של השוק.

כדי לוודא שהתמונה "המפתיעה" המתגלה מהשוואה בין מניה של חברה גדולה ונחשבת לזו של חברה קטנה ועלומה אינה אקראית, ביצענו בדיקה רוחבית יותר הממחישה את ההנחה הבסיסית כי החברות הבינוניות מצטיינות במבחן התשואה, זאת ע"י השוואה של תעודות ETF מתמחות. האחת עוקבת אחר חברות הערך הגדולות בארה"ב iShares Morningstar Large-Cap Value  (סימול: JKF) ואילו השנייה עוקבת אחר ביצועי החברות מהשורה השנייה של הכלכלה האמריקאית iShares Core S&P Mid-Cap (סימול: IJH).

הבדיקה חושפת, כי משנת 2002 ועד שנת 2015 נבחרת החברות הבינונית (mid cup) המיוצגת ע"י התעודה  IJH ETF השיגה ביצועים עודפים (תשואה שנתית גבוהה יותר או הפסד שנתי נמוך יותר) ב-11 שנים מתוך 14 שנים בהשוואה לחברות הגדולות והמובילות מהשורה הראשונה של הכלכלה האמריקאית. (ראו טבלה)

האם כדאי להשקיע במניות של החברות מהשורה השנייה - הבינוניות? כמו תמיד, בחירה באפיק השקעה או סקטור מסוים מגלמת יתרונות לצד חסרונות, אשר הכרתם מסייעת בקבלת החלטות שקולות וזאת במטרה להשגת היעדים הפיננסיים שלנו.

יתרונות: לחברות הבינוניות פוטנציאל צמיחה גבוה וכפועל יוצא , פוטנציאל להשבחת ערך מניותיהן. ככלל יש לזכור, בבורסה כמו בחיים, המבוגרים היו פעם ילדים וכך בדיוק גם בבורסה, שכן אפל ומיקרוסופט הגדולות התחילו כרעיון במוסך הביתי של מייסדיהן, ומאז הכול היסטוריה, והצפת ערך מתמשכת.

כפי שהצגנו קודם לכן, מבחינה סטטיסטית , מניותיהן של החברות הציבוריות הבינוניות מניבות לאורך זמן תשואות גבוהות יותר מאלו של החברות הגדולות והמובילות אשר מספקות תשואה מתונה יותר. נציין, כי התשואה העודפת של החברות הבינונית הינה פונקציה של עלייה ברמת הסיכון. חברת המחקרים בתחום הפיננסים Morningstar (מורנינגסטאר) מציינת כי החברות הבינונית הנסחרות בבורסות העולם מציגות לאורך שנים תשואה עודפת של 3%-4% בהשוואה למניות של החברות הגדולות.

מעצם העובדה שהחברות הבינוניות נמצאות פחות בפוקוס של המשקיעים המוסדיים הגדולים, הסיכוי למצוא "מציאות" הינו גבוה מאוד. ניתן למצוא חברות מתומחרות במחיר נמוך יותר מהשווי ההון שלהן, בעוד שהחברות הגדולות נסחרות לרוב סביב השווי הנגזר מביצועיהן הכלכליים בהשוואה למתחרותיהן.

בתקופות של צמיחה כלכלית, החברות הבינוניות לרוב יהיו יעד למיזוגים ורכישות מצד החברות הגדולות עתירות המזומנים. המשמעות לכך היא שבמידה וחברה נרכשת, הרוכשת תשלם פרמיה מעל מחיר השוק שיכול לנוע בין עשרות אחוזים ועד מאות אחוזים.

חסרונות: מצד שני, בתקופות של תנודתיות וחוסר וודאות בשווקים ,המניות של החברות הבינוניות רגישות יותר לתנאי השוק בהשוואה למניות של החברות הגדולות, שכן הן מתאפיינות לרוב בחוסר נזילות. התוצאה לרוב תהיה שהחברות הבינוניות ירדו יותר בהשוואה לגדולות.

משקיעים המחפשים מניות של החברות בעלות מדיניות חלוקת דיבידנד יתקשו למצוא כאלו ברשימת החברות הבינוניות. לעומת זאת, ברשימת המניות הגדולות יש שפע של חברות המשתפות את משקיעיהן ברווחיהן באמצעות חלוקת דיבידנדים.

בישראל עדיין לא נמצא שם הולם לקטגוריה זו ועל כן כל המניות הנמנות בה נקראות "מניות יתר". מדד יתר מניות כולל את כל המניות בבורסה שאינן כלולות במדד ת"א 100, על פי הגדרה היבשה. מאחר שרוב מניות הבורסה הן מניות יתר, מתבקשת חשיבה מחודשת מצד מנהלי הבורסה על מציאת שם מייצג לקטגוריה מכובדת וארוכה זו.  לצורך הדוגמא, את שנת 2015 מדד יתר 50 סיים בעלייה של כ-22% בעוד שמדד ת"א 100 רשם תשואה בסך של כ-2.5%.

שורה תחתונה: משקיעים המחפשים להיחשף להשקעה בקטגוריה זו יכולים לעשות זאת באמצעות מגוון דרכים, בין אם זה השקעה ישירה בחברות ספציפיות או על ידי פיזור נכון ומאוזן בתעודות ETF מתמחרות בקטגוריה זו. מה שחשוב לזכור הוא שקטגוריה זו מגלמת סטיית תקן גבוהה יותר ועל כן הדרך לתשואה העודפת הינה תנודתית יותר ומסוכנת יותר. לכן קטגוריה זו מתאימה בעיקר למשקיעים שרואים את הטווח הארוך.

 עוזי לוי, האנליסט הראשי של אינפיניטי מסכם את שנת 2015 ומציג את האפיקים הבולטים של שנת 2015 ואת האפיקים האטרקטיביים לשנת 2016, בפרוייקט הייחודי של FUNDER


   אמיר רוזנבאום, 27.1.2016

עוזי לוי, אנליסט ראשי לכלכליסט בעקבות פרסום הודעת הריבית בארה"ב: 

הטלטלה בתעשיית האנרגיה והפאניקה שנוצרה בשווקים מהחשש כי מחיר נפט נמוך מאד עלול להאיץ את חדלות הפירעון של חברות בתעשייה, יביאו ככל הנראה את הפד' לא להעלות ריבית בישיבה היום. הפדרל ריזרב יעדיף תקופה רגועה יותר לביצוע מהלכים וזאת למרות שפורסמו נתונים חיוביים מאד היום בשוק הנדל"ן בארה"ב כאשר מכירות הבתים החדשים זינקו בשיעור חד של כ-10% בחודש דצמבר דבר אשר מעיד על מגמה חיובית בכלכלה האמריקאית.

להורדת הכתבה לחץ כאן >>

Page 1 of 25  > >>

תקשורת ופרסום שוק ההון
כניסה לחדר הפרטי שלי
לקביעת פגישה אישית חינם עם מומחה אינפיניטי
מחקר ומידע
חינוך פיננסי TV
אינפיניטי דיגיטלי
לוח ארועים כלכליים
תגובה למידד המחירים לצרכן
ריבית בנק ישראל
אינפיניטי תקשורת ופרסום