ניצחון כפול: מה משמעות אישור קרן הסל של Grayscale ורכישות הענק של Strategy עבור הביטקוין?

השבוע האחרון סיפק שני איתותים רבי עוצמה המעידים על העמקת האחיזה של הביטקוין בעולם הפיננסי הממוסד. אישור הרשות לניירות ערך בארה"ב (SEC) לקרן סל חדשה של חברת Grayscale, לצד רכישה נוספת של מטבעות על ידי ענקית התוכנה Strategy (לשעבר Microstrategy) אינם רק כותרות חולפות. אלו הן אבני דרך המצביעות על שינוי תפיסתי, סוללות את הדרך לנזילות גבוהה יותר ומסמנות לכלל השוק כי הנכס הדיגיטלי המוביל כאן כדי להישאר.

Grayscale פותחת דלת חדשה: מעבר מנכס בודד לסל מגוון

עד כה, עולם קרנות הסל (ETF) בתחום הקריפטו בארה"ב התמקד בעיקר בביטקוין ובאיתריום כמוצרים נפרדים. האישור העקרוני  שקיבלה כעת Grayscale להשקת קרן סל העוקבת אחר סל של מטבעות דיגיטליים מובילים, וביניהם ביטקוין, מהווה קפיצת מדרגה משמעותית. קרן הסל צריכה עדיין לעמוד בעוד מספר קריטריונים משפטיים ע״מ לקבל את האישור הסופי ולהתחיל במסחר.

המשמעויות המרכזיות של האישור:

1. הכרה רגולטורית רחבה יותר: עצם העובדה שה-SEC, גוף רגולטורי שמרן וקפדן, מאשר מוצר החושף משקיעים למספר מטבעות דיגיטליים בו-זמנית, היא הצהרת אמון.¹ היא מאותתת שהרגולטור רואה בשוק הקריפטו מרחב בוגר ומגוון יותר, ולא רק הימור על נכס בודד. הדבר מפחית את "פרמיית הסיכון הרגולטורי" ומעניק לגיטימציה לשוק כולו.
2. פישוט ההשקעה והגברת הנגישות: עבור המשקיע הממוצע, ניהול של מספר מטבעות דיגיטליים שונים יכול להיות מורכב ומסוכן. קרן סל המנוהלת על ידי גוף כמו Grayscale מאפשרת חשיפה מגוונת לשוק הקריפטו דרך חשבון הברוקראז' המסורתי, ללא צורך בהתעסקות עם ארנקים דיגיטליים, בורסות שונות ואבטחה. נגישות זו צפויה להזרים הון חדש לשוק, כולל כספים ממשקיעים קמעונאיים ומוסדיים שחששו עד כה מהמורכבות הטכנולוגית.
3. הזרמת הון לכלל השוק (Altcoins): בעוד הביטקוין הוא "הדייר" המרכזי בקרן, הכללתו לצד מטבעות נוספים (Altcoins) צפויה להעלות את קרנם של הפרויקטים האיכותיים האחרים ולהזרים אליהם נזילות. הדבר מעודד צמיחה של האקוסיסטם כולו ותומך בחדשנות טכנולוגית מעבר לביטקוין.

Strategy: הצבעת אמון אסטרטגית ובלתי מתפשרת

במקביל להתפתחות בזירת קרנות הסל, חברת MicroStrategy ממשיכה לדבוק באסטרטגיה שהפכה אותה למזוהה יותר מכל עם הביטקוין. החברה, בראשותו של מייקל סיילור, רואה בביטקוין נכס רזרבה אסטרטגי, מעין "זהב דיגיטלי", העדיף על פני החזקת מזומנים שערכם נשחק בשל אינפלציה.

המשמעויות של הרכישות המתמשכות:

1. מודל לחיקוי תאגידי: Strategy יצרה תקדים. היא הראתה לחברות ציבוריות אחרות כיצד ניתן לשלב ביטקוין במאזן התאגידי כאסטרטגיה לשימור ערך לטווח ארוך. כל רכישה נוספת מהדהדת במסדרונות של מחלקות הכספים ברחבי העולם וגורמת ליותר מנהלים לבחון את האפשרות הזו.
2. הפחתת ההיצע הזמין (Supply Shock): בניגוד לספקולנטים או משקיעים לטווח קצר, Strategy נועלת את הביטקוין שרכשה לטווח ארוך מאוד. פעולה זו מסירה באופן אפקטיבי מטבעות מהשוק הזמין למסחר, מה שמקטין את ההיצע. כאשר הביקוש נותר קבוע או עולה, הקטנת ההיצע צפויה, על פי עקרונות כלכליים בסיסיים, להפעיל לחץ כלפי מעלה על המחיר.
3. איתות שוק חזק: כל רכישה מהווה הצבעת אמון מצד הנהלה שמנתחת את הנכס לעומק. המסר למשקיעים הוא ברור: גוף תאגידי רציני, הנסחר בנאסד"ק, מאמין שהערך העתידי של הביטקוין גבוה משמעותית ממחירו הנוכחי. איתות זה מחזק את הסנטימנט החיובי בשוק ומעניק ביטחון למשקיעים אחרים.

סיכום: השלם גדול מסך חלקיו

כאשר מביטים על שתי החדשות הללו יחד, התמונה המתקבלת חזקה אף יותר. אישור ה-ETF של Grayscale מייצג את הפיכת הביטקוין והקריפטו לנכס פיננסי לגיטימי ונגיש להמונים דרך הערוצים המסורתיים. במקביל, האסטרטגיה של Strategy מייצגת את אימוץ הביטקוין כנכס רזרבה אסטרטגי על ידי העולם התאגידי.

שתי המגמות הללו מזינות זו את זו: הנגישות שיוצרות קרנות הסל מגדילה את הביקוש, בעוד שהרכישות התאגידיות מקטינות את ההיצע. התוצאה היא לחץ מתמשך כלפי מעלה על ערכו של הביטקוין, המלווה בלגיטימציה גוברת והפחתת התנודתיות בטווח הארוך. אנו עדים לתהליך בו הביטקוין עובר מהשוליים הפיננסיים אל לב המיינסטרים, וההתפתחויות האחרונות הן הוכחה ניצחת לכך שהמסע הזה צובר תאוצה.

המאמר נכתב על ידי לירון רוז אנג'ל וותיק בעולם ההייטק הישראלי אשר משלב גם הרצאות לחברות במסגרת פעילותו. ההרצאות נוגעות בעולמות הכלכליים והגיאופוליטיים של ישראל. נושאים שהוא עוסק בהם גם בפודקאסט הינשוף בהנחייתו.

פודקאסט עם רו"ח אמיר איל – אנחנו בדרך לעשור הכלכלי הטוב ביותר בתולדות ישראל >>